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二季度碳酸锂业务毛利率曾高达60% 盐湖股份为何会跌落神坛?

   日期:2019-02-12     来源:经讯    浏览:813    评论:0    
去年二季度,碳酸锂业务对盐湖股份的营业利润贡献达2.1亿元,毛利率高达60%,的确是个香饽饽。盐湖股份最新披露的业绩预告称,2018年亏损32亿元-35亿元。

举债是一把双刃剑,它在帮助公司扩张的同时也增加了财务风险。

现在走在大街上,你不聊聊一下新能源汽车,你都不好意思说自己混在北上广。

新能源汽车为啥这么火呢?因为它是未来的新兴产业。要不然贾老板也不会痛下决心跑到美国造车。抓住了风口,猪也能飞上天。

新能源汽车科技含量高,锂电池属一个。也就是说,新能源汽车产业链上游的原材料就是锂。

在A股,有一家名为盐湖股份的上市公司。大家可别小看这家碳酸锂概念公司,人家手里面掌握着蓝科锂业的控制权呢!

形容蓝科锂业,得用“金山”二字形容。它拥有察尔汗盐湖的开采权,察尔汗盐湖蕴藏着极为丰富的钾、钠、镁、硼、锂、溴等自然资源,整个盐湖潜在的开发价值超12万亿。

去年二季度,碳酸锂业务对盐湖股份的营业利润贡献达2.1亿元,毛利率高达60%,的确是个香饽饽。但大家先别激动,该业务占公司收入比例不足5%。盐湖股份的主营业务依然是氯化钾和盐湖资源综合利用化工产品。

盐湖股份作为国内钾肥生产企业之一,曾一度占我国钾肥生产量和国产钾肥销售额的96%,几乎有着“垄断式“的地位。令股民意想不到的是,手握“聚宝盆”的盐湖股份,理应可以做个土豪,近年却陷入了亏损境地。



盐湖股份最新披露的业绩预告称,2018年亏损32亿元-35亿元。翻开历史可知,自2017年开始,盐湖股份净利润亏损高达42.88亿元,扣非净利润亏损高达42.79亿元。按照规则,因净利润连续两年亏损,将被戴上ST的帽子;如果连续三年亏损,股票可能会被暂停上市。

作为昔日的牛股,盐湖股份为何跌落神坛呢?

盐湖股份的挣扎,首先与2008年启动的金属镁一体化项目息息相关。据资料显示,当初设计产能为:40万吨金属镁、240万吨甲醇及甲醇制烯烃等等。

这个项目期初预计投资额约为200亿元,可计划赶不上变化,到了2017年底,这项投资达到386.45亿元。


投资是需要钱的,可盐湖股份的现金流并不是很阔绰。2015年,该公司货币现金还有90.31亿元,然而到了2018年三季度,它账面资金仅剩下41.37亿元。值得关注的是,盐湖股份近六年自由现金流一直为负数。

从哪里找钱呢?贷款呗!盐湖股份386.45亿元投资中有接近70%都是贷款而来的。


举债是一把双刃剑,它在帮助公司扩张的同时也增加了财务风险。

公司财报显示,2015年至2018年三季末,盐湖股份资产负债率呈现逐年递增态势,截至去年三季度,已高达72.96%。与此同时,近四年该公司有息负债一直处于高位,分别为357.71亿元、368.56亿元、347.84亿元和290.11亿元。

君有意但臣无情。金属镁一体化项目在进入试生产阶段的2017年,竟然出现了令人讶异的计提减值23.16亿元。这导致盐湖股份在2017年出现巨额亏损。

屋漏偏逢连夜雨,除了盐湖镁业的因素,另外两家子公司盐湖海纳和盐湖海虹也相当不给力。

近几年,国内化工行业受产能过剩和经济形势影响,化工产品价格出现了大幅度的下滑,加之盐湖海纳受市场及安全事故影响,近几年持续亏损。2016-2018盐湖海纳亏损超25亿元,严重拖累了盐湖股份的业绩。不久前,盐湖股份拟“输血”盐湖海纳9.79亿元,但遭多位董事和监事反对。

此外,海虹化工去年因不能偿还到期债务,资不抵债,进入了破产重整程序。造成其应收款按预计比例计提坏账准备14.56亿元。

盐湖股份在投资方面,怎一个“惨”字了得?

令人唏嘘的是,即使拥有碳酸锂这一手好牌,盐湖股份也未能从亏损的泥潭中走出来。现在可能有股民会问,盐湖股份巨额投资到底值不值呢?它或许不会正面回答,但未来的财报会给大家答案。

 
 

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